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新手該如何投資

期权交易为什么要选择卖出期权

期权交易为什么要选择卖出期权

全年平均每月落袋盈利1万3千刀,夏普比率1.34,杠杆率2.06

风险收益比(Sharp Ratio)= (平均收益 - 无风险利率)/ 期权交易为什么要选择卖出期权 标准差

卖家的概率优势

50% x 101 - 50% x 100 = 0.期权交易为什么要选择卖出期权 5元

这0.5元就是你平均每一局游戏能赚到的钱。现在把这个游戏变成期权的游戏: 我是期权的买家,而你就是期权的卖家。 卖家总是概率的优势,但是否有利可图取决于这个概率有多大。本质上来说,卖出期权并不是一个投资工具,而是一个保险。 买Call或者买Put的人(我),可以获得涨幅(跌幅)带来的盈利,但不需要承受跌幅(涨幅)带来的亏损。 为了这个保险,买call或者买Put的人(我)需要支付Call或者Put的权利金(premium), 为什么叫权利金,因为这就是保费 。而卖Call或者Put的人(你),就是开保险公司的。

保险公司如何能赚钱? 他们给保费的定价是经过计算的,肯定高于理赔平均概率的,这使得保险公司在这个游戏里能有概率的优势。比如汽车事故的概率是5%,那么保险公司就会把这个保费的支付概率设定为7%, 风险越大的保险,价格就越贵,而价格越贵的保险,盈利空间就越大。而期权有一个衡量 期权价格是高还是低的重要指标,也就是 IV(Implied Volatility)。@$游戏驿站(GME)$ 期权交易为什么要选择卖出期权 的IV 长年在100%以上,TSLA 的IV 在 50% - 90%,相比之下 QQQ的 IV 在 15% - 20%,MSFT的IV 在25- 32%,可以看出GME和TSLA 的 IV 是非常高,原因就是投资者对这两个股票保险的需求非常的高,需求高自然价格就高。 保费昂贵,保险公司自然就有极大的盈利空间,当然,在为GME或者TSLA 提供保险服务之前,你先要确认一下这两家公司基本面有没有问题,如果这家公司倒闭了,你可是要赔付期权所代表的正股的价值的。如果你觉得划算,那就可以做这个卖保险的生意,不管股价是涨还是横盘,只要股价不跌破成本价(成本价 = 行权价 - 权利金),你都是有利可图的。

时间是期权买家的敌人,却是卖家的朋友

如果一张看涨期权的行权价是100,而当前的股价是95,那么这张期权就是是一张虚值期权,其价值只有时间价值(time value);股价涨到105,那么这张期权就变成了一张实值期权,其价值包含了时间价值(time value)和内在价值(intrinsic value)。

做买家还是卖家,这是一个值得思考的问题

裸卖看跌(Naked Sell Put)是需要缴纳保证金的,对于资金少的散户不是很友好,如果股价下跌,保证金会上升的,特别是跌破行权价有,需要保证金会大幅上升。裸卖看跌期权成交以后收益是固定的,相对较少,但一般上盈利的概率比较大。对于裸卖看跌者来说,时间是朋友,如果保证金足够,所需要做的只是等待时间价值归零的那一天。

期权交易为什么要选择卖出期权

全年平均每月落袋盈利1万9千刀,夏普比率1.36,杠杆率2.12

风险收益比(Sharp Ratio)= (平均收益 期权交易为什么要选择卖出期权 - 无风险利率)/ 标准差

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期权是个什么梗

期权的四个基本要素和两个方向

1)标的物(underlyingasset)期权可以是任何金融产品的衍生品。这里中我们只讨论股票。

2)行权价(strike price)就是期权合约中规定的价格。因为这是权利而非义务,购买期权的人是可以选择放弃行使权利的,比如行权价高于股票的市价。

3)到期日(expiration date)就是期权作废的日期,所以如果想按期权行权价交易,必须在这个日期之前。一般来说,券商会在到期日闭市以后通过系统自动行权。

4)权利金(premium)就是交易这个权利的价格。

1)看涨期权(Call option)。在特定日期前,可以按期权标定的价格买入股票。

2)看跌期权(Put option)。在特定日期前,按期权标定价格卖出股票。一切都和Call相反。

我们以老虎券商手机APP的期权界面来说明一下:在这里1是标的物,就是正股特斯拉;2是表明这个是看涨期权Call;3是行权日期,这里是2023年6月16日;4是行权价,这里是650;5是权利金,这里是221.00元。这个看涨期权Call Option代表的意思就是:到了2023年6月16日那天,你可以选择购买价格为650美元(行权价)一股的特斯拉100股,所需要付出的权利金是22100美元(因为1手期权是100股,所以权利金就是22100 x 100 = 22100美元)。

但是期权的涨幅或者跌幅都是远大于股票的,股票涨1%,期权可能涨N%,因此本质上期权就是加了杠杆的股票

以中概股三大造车势力之一的$小鹏汽车(XPEV)$ 为例。假如现在是7月10日,现时的股价是39.92美元,如果我们看多这个股票,觉得它2022年1月前会涨到60美元以上,那么我们选择买入行权价为60的看涨期权(Buy Call),1手期权权利金的价格是2.79美元,因为1手期权包含100股正股,所以我们买这个期权的成本就是279美元。

期权拥有方到期的默认操作

  • 到期日,期权在价内 0.01 或以上的股票期权将被自动行权,但是当投资者的保证金不满足行权条件时则会按照市场价平仓。
  • 到期日,价格已低于 0.01 且投资者不主动行权或者平仓。这时候期权会自动失效,期权买方的损失为全部j的权利金;一般情况下,这时候如果主动行权损失会更多。
  • 对于期权卖方,如果期权临近到期日时价值已经很低了,就没有必要平仓,这样你需要支付多一次期权交易佣金以及当时的权利金。自动平仓的话是不需要支付交易佣金的。

实值期权与虚值期权

如果到了期权的到期时间,期权还是一个虚值期权,那么它的价值就会归零。比如一个以 100 元买入的看涨期权,如果到期时股票价格是 80 元,那么期权所有者肯定不会行权,因为行权的价格比从市场上直接买还贵,这张期权就相当于一张废纸了。

期权的希腊字面解读

Delta:这张期权能成为实值期权的概率

Delta 表示随着股价的变化,期权价格的变化速度。Delta 变化区间在 [-1, 1] 之间。其中看涨期权的 Delta 变化区间在 [0, 1],看跌期权的 Delta 变化区间在 [-1, 0]。比如 Delta 为 0.5 就表示,股价每变化 1 点,期权变化 0.5 点。比如实值的看涨期权,Delta 就比较高,股价每上涨 1 点,期权几乎也上涨 1 点。

实值看涨期权的 Delta 接近 1,虚值看涨期权的 Delta 接近 0 一些。说明实值看涨期权更像是股票。如果 Delta 为 0,则表示无论股价怎么变化,该组合的价格都不会变化。一般来说,Delta越大,相对收益越小,但是越稳。相反,Delta越小,收益越高,但是风险也随之增大。这部分期权的价值也更容易呈现剧烈波动。

Delta 随着时间也会变化。比如对于虚值期权来说,随着时间流逝,它的 Delta 会趋于 0。因为时间越接近,股价的波动除非将虚值改变为实值,否则就没有意义。与虚值期权相反,实值期权随着时间的流逝,它的 Delta 会趋近于 1(或-1)。因为这个时候,期权的时间价值几乎没有了,它的价格反映的就是行权价和股价之间的差。

当股价价格变化1美元时,对期权价格的影响就是1 x 0.699 = 0.699美元。如果苹果的股价从140刀升到150刀,我一张期权的盈利就是(150 - 140)x 0.699 (Delta) x 100 (手) = 699 美元。

Delta值也可以算出这张期权的杠杆率:12美元(期权价值)撬动了140 (行权价) x 0.699(Delta) = 97.86美元的资产,就是说大概上了97.86 / 12 期权交易为什么要选择卖出期权 = 8 倍的杠杆。

Theta:表示的是期权时间价值的减少

Vega:就是金融杠杆率

Vega 描述的是波动率的变化如何影响期权价格(假定其它变量不变)。实际上 Vaga 就是代表的是隐含波动率。这个初学者可以先略过,操作多了以后再慢慢理解。

Gamma:衡量 Delta 变化快慢的指标

因为 Delta 和 Vaga 值会变化得非常快,不利于构建中性头寸,所以理论家们又引入了 Gamma。目的是建立中性头寸。这个初学者可以先略过,操作多了以后再慢慢理解。

卖出期权交易的风险管理法则和技巧

数学家们认为 delta 便能反映所承担的风险,然而这种观点并不正确,因为一旦期权变为实值,其 delta 的增加速度将会变快, delta 本身的变化也是一类重要的风险。因此,风险控制的第一条法则便是卖出低 delta 的极度虚值期权,预留出足够承受市场振荡的安全区域,即使短期内市场朝头寸不利的方向运行,由于卖出期权的低 delta 特性,期权价格的反向变动会较为缓慢,这将给予投资者足够的时间对当前市场情况进行分析,以做出正确的决策——继续持有或止损离场。

当然,多样化并不是让投资者进行超过 25 个不同市场的投资,多数市场在大部分时间都处于迷茫的状态,不建议在此类市场中进行卖出期权交易,因此在期权选择的初期应该选择具有明确基本面的市场。通常,涉及 4 — 5 个不同市场的多样化组合是较好的选择。

例如,在小麦的熊市市场中,投资者决定卖出看涨期权头寸,选择执行价格为 8 美元的看涨期权并获得 500 美元的期权费,如果投资者更保守些,可以选择卖出 8 美元的看涨期权的同时买入 8.4 美元的看涨期权( 300 美元期权费),获得 200 美元期权费,这就使得高风险的裸空头寸转变为低风险的熊市价差组合。持有该组合在到期时如果两份看涨期权均无价值,则投资者获得 200 美元,而一旦市场方向判断错误,投资者也能获得部分对冲亏损的保护,与此同时还能够减免持有的保证金要求。

基于境外市场的经验,通常将止损点设置为期权费的两倍,例如卖出的期权收入为 400 美元,当期权价值变为 800 美元时进行头寸止损,这也被称为 200% 规则,当然这一规则并不是一定的,可根据市场的波动情况进行相应调整。

这一操作能够实现三个目的:首先,将 delta 快速增长且接近平值的高风险期权转换为低 delta 、未来获利可能性更高的期权;其次,这一操作让投资者能继续留在市场中;最后,在一定程度上能够减少投资者在某个市场中的损失。

假设某个投资者卖出了 5 份某品种看涨期权,期权价格为 500 美元,未来一段时间,市场出现了短期的上涨,期权的价格上涨为 1000 美元,投资者亏损了 2500 美元;但是投资者依然相信市场处于熊市状态,因此考虑移仓至执行价格更高的、价格为 500 美元的看涨期权上,此次卖出的份额为 10 份以获得最初卖出期权的目标收益。

2008 年 5 月,某一投资者认为长期国债处于牛市,当他感觉到市场开始有向上的趋势时,他选择卖出 9 月份执行价格为 110 的看跌期权,当时国债价格在 115 美元附近。国债价格在 115 美元上下波动了好几周的时间,如果投资者进行的是期货交易,很可能就被这一阶段的波动清洗出局,且在 7 月底,国债经历了较大幅度的下跌,跌至 112.5 美元。幸运的是,国债的价格并没有跌到执行价格之下,而当时期权的价格已经超过了 200% 原则。随后,国债价格一路上涨至 117 期权交易为什么要选择卖出期权 美元。如果投资者按照 200% 原则进行止损,则不可能获得后续的收益,所以在承受较大风险的同时,保留了获得收益的可能性。

为何要提前止盈,可从以下三个方面考虑:首先如果已经获得了潜在收益的 90% ,建议止盈,因为剩余的 10% 可能需要花费较长时间才能获得;其次,释放保证金,如果期权费仅剩一小部分,则占用保证金带来的收益在未来并不会有太高的增长,因此平仓释放保证金进行其他头寸的操作将是更好的选择;最后,了结获利交易,能减少监控花费的精力与时间,并且腾挪资本去寻找其他更好的交易机会。

什么时候适合进行期权的卖出开仓交易?

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