窩輪牛熊證價格變化及其相關因素

所有牛熊证均为价内，为对冲值大约等于1的产品 (Delta One Product)窩輪牛熊證價格變化及其相關因素。牛熊证与窝轮相似，同样受相关资产价格、行使价、到期日、股息、利率等因素影响。

3.牛熊证名词解释

（1）回收价

（2）距回收百分比

（3）行使价

（4）兑换比率

（5）对冲值

（6）街货量

（7）溢价

（8）杠杆比率

4.牛熊证结算方式

牛证结算价值 = (结算价 窩輪牛熊證價格變化及其相關因素 - 行使价) / 兑换比率

熊证结算价值 = (行使价 - 结算价) / 兑换比率

指数牛熊证:

股份牛熊证:

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Tiger Fintech (NZ) Limited (NZCN编号: 8187510) 是《2013 年金融市场行为法》下的客户资金和财产服务提供商。TFNZ 履行《2014 年金融市场行为条例》中的托管义务，包括委任独立审计师处理每年的法定客户资金担保报告并将该报告副本提供给新西兰金融市场管理局。

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Tiger Brokers (Singapore) Pte. Ltd.(注册号： 201810449W)由新加坡金融管理局批准持牌和进行监管，并被授权在新加坡开展业务（为免存疑，Tiger 窩輪牛熊證價格變化及其相關因素 Brokers (Singapore) Pte. Ltd.未被授权在新加坡以外的任何其他国家开展业务）。Tiger Brokers (Singapore) Pte. Ltd.并不在中国、马来西亚和越南等其他司法管辖区招揽投资者或市场服务。本网站发布的内容和材料仅供参考,且不应被视为购买、出售、认购或处置任何投资产品、金融工具或其他金融服务的要约、邀请、招揽、推荐或建议。

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牛熊证投资者教育

财务费用：牛熊证的发行价包括财务费用，发行商会在推出牛熊证时在上市文件内订明计算财务费用的程序。每只牛熊证的财务费用均不同，其中包括发行商的借贷成本、预期正股普通股息的调整或其他企业行动（以港股发行的牛熊证的条款不会因普通股息作出调整），投资者应注意不同的发行商的财务费用会因借贷成本不同而存在差异，而且亦会在不同的时间而有所变化。另外，随着牛熊证剩余年期减少，其内含的财务费用亦会作线性下跌，持有者可能会蒙受损失。

接近收回价时牛熊证会更加波动：相关资产价格接近收回价时，牛熊证的价格可能会变得更加波动，买卖差价可能会较阔，流通量亦可能较低。由于强制收回事件发生的时间与停止牛熊证买卖之间可能会有一些时差。有一些交易在强制收回事件发生后才达成及被交易所参与者确认，但任何在强制收回事件后始执行的交易将不被承认并会被取消。因此投资者买卖接近收回价的牛熊证时需额外小心。若投资不清楚交易是否在强制收回事件后才达成或有否被取消，应向经纪查询。

「市场干扰事件」：
(1) 股份或与股份有关之任何期权或期货合约于任何估值日收市前半小时内在联交所之交易出现或存在中断或受限制情况（因价格起落超出联交所所允许之幅度或其他原因），而且发行人认定在上述任何一种情况下，该中断或限制事件属重大；
(2) 由于在任何一日发出八号或以上热带气旋警告讯号或发出「黑色」暴雨警告讯号，
(i) 引致联交所整日停市；或
(ii) 引致联交所在该有关日子一般收市时间前收市（为免生疑，倘联交所仅预定于上午交易时段开放，则为其于上午交易时段正常收市时间前收市），惟仅由于联交所因发出八号或以上热带气旋警告讯号或「黑色」暴雨警告讯号而在任何一日一般开市时间之较后时间开市，则不构成市场干扰事件；或
(3) 联交所因任何不可预见之情况而出现交易限制或停市对牛熊证价格以及发行商开价亦会有影响
(4) 基于发行人控制以外之任何情况，发行人未能按此等细则所载之方式或发行人经考虑所有有关情况后按当时认为合适之其他方式厘定收市水平或（如适用）汇率、第一汇率或第二汇率（视乎情况而定）。

5.认股证与牛熊证的比较

以下为两种产品的对照：

均由合资格的发行商发行；
• 交易平台同为港交所现货市场的第三代自动对盘及成交系统(AMS/3)；
• 窩輪牛熊證價格變化及其相關因素最低发行额同为1000万港元，最低发行价均为0.25港元； • 最大亏损均为买入金额； • 二者均没有按金要求；

牛熊证	认股证
引伸波幅对价格的影响	较轻微	直接影响
财务费用／时间值	上市文件列明计算程序	已计入认股证的溢价内
时间值对价格的影响	没有（但留意财务费用会随时间过去而减少）	有，随时间过去而减少
强制收回机制	有	没有
看好选择	牛证	认购证
看淡选择	熊证	认沽证

价格升跌

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牛熊證投資者教育

財務費用：牛熊證的發行價包括財務費用，發行商會在推出牛熊證時在上市文件內訂明計算財務費用的程式。每隻牛熊證的財務費用均不同，其中包括發行商的借貸成本、預期正股普通股息的調整或其他企業行動（以港股發行的牛熊證的條款不會因普通股息作出調整），投資者應注意不同的發行商的財務費用會因借貸成本不同而存在差異，而且亦會在不同的時間而有所變化。另外，隨著牛熊證剩餘年期減少，其內含的財務費用亦會作線性下跌，持有者可能會蒙受損失。

接近收回價時牛熊證會更加波動：相關資產價格接近收回價時，牛熊證的價格可能會變得更加波動，買賣差價可能會較闊，流通量亦可能較低。由於強制收回事件發生的時間與停止牛熊證買賣之間可能會有一些時差。有一些交易在強制收回事件發生後才達成及被交易所參與者確認，但任何在強制收回事件後始執行的交易將不被承認並會被取消。因此投資者買賣接近收回價的牛熊證時需額外小心。若投資不清楚交易是否在強制收回事件後才達成或有否被取消，應向經紀查詢。

「市場干擾事件」：
(1) 股份或與股份有關之任何期權或期貨合約於任何估值日收市前半小時內在聯交所之交易出現或存在中斷或受限制情況（因價格起落超出聯交所所允許之幅度或其他原因），而且發行人認定在上述任何一種情況下，該中斷或限制事件屬重大；
(2) 由於在任何一日發出八號或以上熱帶氣旋警告訊號或發出「黑色」暴雨警告訊號，
(i) 引致聯交所整日停市；或
(窩輪牛熊證價格變化及其相關因素 ii) 引致聯交所在該有關日子一般收市時間前收市（為免生疑，倘聯交所僅預定於上午交易時段開放，則為其於上午交易時段正常收市時間前收市），惟僅由於聯交所因發出八號或以上熱帶氣旋警告訊號或「黑色」暴雨警告訊號而在任何一日一般開市時間之較後時間開市，則不構成市場干擾事件；或
(3) 聯交所因任何不可預見之情況而出現交易限制或停市對牛熊證價格以及發行商開價亦會有影響
(4) 基於發行人控制以外之任何情況，發行人未能按此等細則所載之方式或發行人經考慮所有有關情況後按當時認為合適之其他方式釐定收市水平或（如適用）匯率、第一匯率或第二匯率（視乎情況而定）。

5.認股證與牛熊證的比較

以下為兩種產品的對照：

均由合資格的發行商發行；
• 交易平台同為港交所現貨市場的第三代自動對盤及成交系統(AMS/3)；
• 最低發行額同為1000萬港元，最低發行價均為0.25港元； • 最大虧損均為買入金額； • 二者均沒有按金要求；

牛熊證	認股證
引伸波幅對價格的影響	較輕微	直接影響
財務費用／時間值	上市文件列明計算程式	已計入認股證的溢價內
時間值對價格的影響	沒有（但留意財務費用會隨時間過去而減少）	有，隨時間過去而減少
強制收回機制	有	沒有
看好選擇	牛證	認購證
看淡選擇	熊證	認沽證

價格升跌

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