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到底怎麼用期權策略賺錢

什麼是股票選擇權 Call and Put

什麼是股票選擇權 Call and Put

所以,我们非常看好它。

02我们的操作

大叔的交易策略一般不直接买卖股票,而是在买入前加了一步“风险套利”的交易策略,利用它来趋利避害。

每个人都害怕股价波动,可是各自程度会不同,由此期权的定价也会不同。大叔和对手方进行了期权交易,期权价格也就反应了双方对波动的承受能力的不同。在拥有股票之前,一般大叔选择卖出PUT来套利;在拥有股票之后,一般大叔选择卖出CALL来套利。

以下是我们在今年一季度操作的三个实例——两个风险套利(或者说利用期权趋利避害)和一个直接买卖的实例。结论是:在一季度这样的市场调整时,风险套利的回报要远远好于直接买卖的回报,而直接买卖时,择时买卖者又好于Buy-and-Hold、即捏在手里不卖的回报。

第一例:月亮专户2022年前四个月风险套利(最后一单期权到期日为2022年4月14日和价格为450)

今年2022年1月21日,SPY收盘价438刀,我们有个行权价445的short PUT, 我们“被”买进SPY,买入价格就是Put Strike 445。

1)交易内容

大叔卖出一系列的Call和Put,净收取对手方权利金共12.8刀/股,换取在期权到期日(从2月4日到4月14日不等)、SPY的股价如果涨到行权价(445到460刀不等)以上、大叔即履行在这个价位把自己手上的SPY股票卖给对手方的义务(Call);或者股价如果跌到行权价(400和435刀)以下,履行在这个价位买入对手方更多SPY股票的义务(Put)。

有什么风险呢?

有什么好处呢?

从设计上,合约的执行就是小概率事件,在市场没降破Put Strike或者没涨破Call Strike的时候,能套取不少“利息”。

2)交易结果

大叔用了不到4个月,股票加期权一共赚了3.5%的回报,相当于10.6%的年回报

3)复盘

第二例:月亮基金2022年前四个月的风险套利(首次期权开仓日为2021年12月21日和价格为445)

同样,大叔的月亮基金今年2022年1月21日,SPY收盘价438刀,也有个行权价445的short PUT, 我们“被”买进SPY,买入价格445随后的交易我们分上下两段来讲:

1)交易内容(上)

大叔卖出一系列的Call和Put,净收取对手方权利金10.09刀/股,换取在期权到期日(从2月4日到4月1日不等)、SPY的股价如果涨到行权价(从400到465刀不等)以上、大叔即履行在这个价位把手上的SPY股票卖给对手方的义务(Call);或者股价如果跌到行权价(400刀)以下,履行在这个价位买入对手方更多SPY股票的义务(Put)。

2)交易结果(上)

3)交易内容(下)

塞翁失马,我们又用Call走后的现金作抵押,继续在市场上找对手方进行“对赌“,“用Put和Call套利”,做了11笔交易(8笔Put3,3笔Call),净收取对赌方合约金8.14刀/股,换取在期权到期日(从3月23日到4月22日不等)、SPY的股价如果涨到行权价(从454到465刀不等)以上、大叔即履行在这个价位把手上的SPY股票卖给对手方的义务(Call);或者股价如果跌到行权价(从433到449刀不等)以下,履行在这个价位买入对手方更多股票的义务(Put)。

4)交易结果(下)

上下两段,股票加期权的总体结果:用了不到4个月,赚了3%的回报,相当于9%的年回报。

5)交易复盘

大叔的交易理念:PUT期权操作主要目的要打折买入股票;但是有时目的是明确不想买入股票的话,固定的权利金收益也行!

第三例:做多专户2022年前四个月的直接买卖

1)交易内容

有什么风险呢?

有什么好处呢?

2)交易结果

截止2022年4月22日周五,大叔账面亏损约-5.8%

3)复盘

03 总结

· 利用期权时有两种不同的套利目的:

1. 拥有股票后愿意卖掉股票、赚取小钱的套利

2. 不想拥有更多股票时的套利。

· 在市场调整时(这次调整的最大回撤15%),这两个期权实例4个月赚了3%-3.5%。而后一个直接买卖则亏了约 6%,同期市场亏10%。所以市场调整时,风险套利的回报要远远好于直接买卖的回报,而直接买卖时,择时买卖者又好于Buy-and-Hold、即捏在手里不卖的回报。

選擇權新手教學-請問選擇權怎麼交易要注意什麼呢?

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台指選擇權是什麼?

  • 向賣方要求「買進」標的的權利,稱為買權 (call options ,簡稱Call)
  • 將標的「賣回」給賣方的權利,稱為賣權 (put options ,簡稱Put)

期貨跟選擇權的差別

  • 期貨: 無時間價值耗損
  • 選擇權:隨到期日逼近,價值遞減

選擇權契約規格

台指選擇權四種基本操作方式

動作商品買權(Call)賣權(Put)
買進(Buy)看短期漲 或 準備大漲看短期跌 或 準備大跌
賣出(Sell)看不漲 或 緩跌看不跌 或 緩漲

選擇權新手教學-請問選擇權怎麼交易要注意什麼呢?
選擇權到期日?

台指選擇權分為 台指選擇權(月選) 跟 一週到期選擇權(週選)

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台指選擇權的交易時間

  • 早盤開盤時間8:45~13:45
  • 盤後盤開盤時間15:00~隔天5:00

下圖為選擇權日夜盤選項跟週選月選選項
202008W1:代表第一週到期選擇權
202008月:代表8月結算的選擇權

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台指選擇權的康和期貨電腦交易畫面

選擇權新手教學-請問選擇權怎麼交易要注意什麼呢?

選擇權到底要怎麼看呢?

  • 左邊的CALL買權 就是看漲
  • 右邊的PUT 賣權 就是看跌
  • 中間橘色的框框是價平 (意思是跟現在加權最接近)

再來有分價內跟價外
依照圖片為例12600CALL表示已經漲過,所以12600CALL是價內
12600 PUT 還沒有跌到, 所以12600PUT是價外

S__40386573.jpg

需要準備多少資金?保證金or權利金?

選擇權的買方 ,準備你想買的選擇權的報成交價乘上50點即為該契約權利金。
舉例:以上圖為例,假設我們要買進12600的call 成交價79
79*50=3950 那戶頭中就需要有3950的以上金額才可以開始交易

選擇權的賣方 ,權利金市值+MAXIMUM(A值-價外值,B值) 目前A值是41000 B值是21000
舉例:以上圖為例,假設我們要賣出12600的call 成交價79 加權指數12660
權利金市值3950+MAXIMUM(41000-價外值0,21000) =44950,那保證金中需要有44950以上才可以開始交易

延伸閱讀:康和期貨入金方式

如何計算台指選擇權的賺賠?

  • 選擇權手續費
  • 期交稅(四捨五入至整數)
  • 權利金×千分之一
  • 到期交割稅 :結算價×50×十萬分之2

範例1,買進買權( Buy Call)
買進履約價10500的買權,成交價50點,當天即平倉在65點,則獲利為:
(65-50)×50=750元,再扣除手續費成本與稅​

範例2,買進賣權(Buy Call)
買進履約價10450的賣權,成交價20點,當天即平倉在10點,則虧損為:
(10-20)×50=-500,再加上選擇權手續費成本與稅

範例3,賣出買權(Sell Call)
賣出履約價10300的買權,成交價20點,當天即平倉在35點,則虧損為:
(20-35)什麼是股票選擇權 Call and Put ×50=-750,再加上選擇權手續費成本與稅

範例4,賣出賣權(Sell Call)
賣出履約價10100的賣權,成交價20點,當天即平倉在10點,則獲利為:
(20-10)×50=500,再扣除選擇權手續費成本與稅

台指選擇權的優缺點?

選擇權優點:

  1. 資金成本低,一點50元,例如買報價10點的選擇權只要500元
  2. 看大盤,免選股
  3. 操作靈活且多樣

選擇權缺點:

  1. 選擇權有時間價值,跟其他金融商品大不相同
  2. 買方雖風險有限,但對於行情的判斷要夠精準才不會因時間價值流失而錯失獲利機會
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  4. 賣方雖可收取時間價值,但風險無限

選擇權怎麼開戶?

選擇權新手教學-請問選擇權怎麼交易要注意什麼呢?

最有用的六大期权交易策略

在我们拥有股票的情况下买入虚值的看跌期权(put)同时卖出虚值的看涨期权(call)可以构造出领口期权(collar)。由于call和put一个是买方另一个是卖方,期权费上一个收入一个支出,可以实现零成本对冲,即“Zero Cost Collar”。当投资者认为市场震荡,可以卖出call抵消put的费用,但上涨空间已经被限制住。Collar的最大盈利发生在标的资产价格小幅上涨时,即对市况的判断是阶段性的上涨行情,例如,长期大跌后市场的修复性反弹等。风险则在于股票价格上涨过快或Skew变小时。

价差期权(Spread )

同covered call与collar之间的转换相似,short put策略在市场偏离预期大幅下行时,投资者可以买入一个行权价更低的put来规避标的价格继续下跌的风险,此时形成的组合为牛市价差(bull spread)。较为谨慎或交易频率较低的投资者可以在建仓时直接买入bull spread组合,锁定下行风险。

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IIROC

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3 执行价:期权持有人在行使期权合同时买入(指看涨期权)或卖出(指看跌期权) 标的股票时的每股指定价格。

6 卖空:卖空是指卖出卖方不持有的证券,或通过交割卖方借入的证券完成的出售行为。卖空是一种合法的交易策略。卖空者认为自己能够以比卖空价格更有利的价格买进股票,并承担相应的风险。纳斯达克卖空规则(NASDAQ Short Sale Rule)禁止NASD成员在股价跌至或跌破该股票上一次的内部最高出价时,以低于或等于该股票内部最高出价的价格出售纳斯达克全国市场股票。

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买入开仓 - 当买入期权建立新仓位时请选择此项。例如,买入多头看跌或看涨期权。

卖出开仓(无担保) - 如果您通过卖空期权来建立新仓位,请选择此项。例如,卖出无备兑看跌期权。

卖出开仓(有担保) - 当通过卖空期权建立新仓位,但有标的股票或其他期权担保时选择此项。例如,卖出掩护性看涨期权。