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看涨期权的执行净收入

出版物经营许可证:新出发京字第丰180113号 京B2- 20201340 京ICP备10212420号-1 京公安备11010602000551号 营业执照

看涨期权的执行净收入

视野百科
知识点 >> 看涨期权
别名:[买进期权,买方期权,买权,延买期权]

目录
1 看涨期权 概述
2 看涨期权 的定价公式
3 看涨期权 举例
4 看涨看跌期权与实值、虚值、两平期权关系

[b]看涨期权 概述 [/b]
看涨期权 又称买进期权,买方期权,买权,延买期权,或“敲进”。看涨期权 是指在协议规定的有效期内,协议持有人按规定的价格和数量购进股票的权利。期权购买者购进这种买进期权,是因为他对股票价格看涨,将来可获利。购进期权后,当股票市价高于协议价格加期权费用之和时(未含佣金),期权购买者可按协议规定的价格和数量购买股票,然后按市价出售,或转让买进期权,获取利润;当股票市价在协议价格加期权费用之和之间波动时,期权购买者将受一定损失;当股票市价低于协议价格时,期权购买者的期权费用将全部消失,并将放弃买进期权。因此,期权购买者的最大损失不过是期权费用加佣金。

看涨期权 是这样一种合约:它给合约持有者(即买方)按照约定的价格从对手手中购买特定数量之特定交易标的物的权利。这个约定的价格称为履约价格,通常用“X”来表示。把交易对手称为期权的卖方。期权分为欧式期权 和美式期权 。美式期权 的买方可以自期权契约成立之日起,至到期日止,这一期间内的任一时点,随时要求期权的卖方执行合约。而欧式期权 的履约时间只有到期日当天而已,其被要求履约的机率远低于美式期权 看涨期权的执行净收入 。

由于期权合约 上书写的交易标的物不同,看涨期权 可以是股票期权 ,股票指数期权、外币期权、商品期权 ,也可以是利率期权 ,甚至是期货合约 期权、掉期合约 期权。

[b]看涨期权 举例 [/b]
(1)看涨期权 :1月1日,标的物是铜期货,它的期权执行价格为1850美元/吨。A买入这个权利,付出5美元;B卖出这个权利,收入5美元。2月1日,铜期货价上涨至1905美元/吨,看涨期权 的价格涨至55美元。A可采取两个策略:

行使权利:A有权按1850美元/吨的价格从B手中买入铜期货;B在A提出这个行使期权的要求后,必须予以满足,即便B手中没有铜,也只能以1905美元 /吨的市价在期货市场 上买入而以1850美元/吨的执行价卖给A,而A可以1905美元/吨的市价在期货市场 上抛出,获利50美元。B则损失50美元。

看涨看跌期权与实值、虚值、两平期权关系
看涨看跌期权与实值、虚值、两平期权关系一览表

内涵价值 看涨期权 看跌期权
实值期权费 有 期货市值>期权履约价+期权 期货市值 两平期权费 0 期货市值=期权履约价+期权 期货市值=期权履约价-期权费
虚值期权 费 无 期货市值期权履约价-期权费

看涨期权的执行净收入

价差期权

凡是到期日相同而执行价格不同的各种期权,可称之为一个“垂直系列”的期权;凡是执行价格相同但到期日不同的各种期权,我们称之为一个“水平系列”的期权。在期权的价差交易中,如投资者所买进和卖出的是同一垂直系列的期权,则该价差可称之为“垂直价差”(Vertical Spread);如投资者所买进和卖出的是同一水平系列的期权,则该价差可称之为“水平价差”(Horizontal Spread)。

1.牛市看涨价差

示例:指数即期价格为2170点,投资者预测市场将出现小幅上涨,于是分别买入执行价格为2150点的看涨期权,同时卖出执行价格为2200点的看涨期权,权利金分别为30点和10点。盈亏图表如下所示:

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期权合约——期权的基本知识 原创

2020-11-22 15:53:27 2点赞

Louis爱学习

看涨期权&看跌期权

看涨期权持有人在到期日或之前有执行期权的权利,期权执行价格为 K K K ,股票价格为 S t S_t S t ​ ,如果 S 看涨期权的执行净收入 t > K S_t>K S t ​ > K ,那么持有人执行期权,以 K K K 的价格买入1股股票,然后卖出股票(事实上,现实中由于清算所的存在,避免了买卖双方的直接接触),那么持有人的净收入为: S t 看涨期权的执行净收入 − K S_t-K S t ​ − K ,利润为净收入减去初始投资(购买期权);如果 S t < K S_t

期权价格,是期权持有人购买期权所需要支付的金额。期权的卖方出售期权,收到期权价格。如果在期权到期日之前,期权一直没有被执行,那么期权的卖方就收获一笔期权价格;如果期权持有人有利可图,期权被执行,看涨期权卖方将支付 S t − K S_t-K S t ​ − K 给持有人。

当期权持有人执行期权有利可图时,期权处于实值状态(in the money);当无利可图时,期权处于虚值状态(out of the money);当资产价格等于执行价格时,称为两平期权(at the money)

美式期权&欧式期权

美式期权(American option)允许持有者在期权到期日或到期日之前任何一天行使买入或卖出标的物的权利。欧式期权(European option)只允许在当期日当天执行期权。

清算所OOC

期权清算所(Option 看涨期权的执行净收入 Clearing Corporation, OOC)在期权买卖双方充当中间人,对于期权卖方它是买方,对于买方它是卖方。所有投资者只需要与清算所打交道即可。

在这里插入图片描述

期权的标的物除了股票外,还有股票市场指数、期货、外汇、金、银等。
指数期权:指数期权以股票市场指数作为标的物。指数期权不仅包含股票市场指数,还包括特殊行业指数或者商品价格指数。下面以上证50ETF(510050)为标的物的期权合约(11.25日到期)11.20日的T型报价:

所谓T型,即最上面一行是期权的到期时间(11.25日到期,还有5天),最中间一列为期权的执行价格。因为形状像“T”,所以称作T型报价。T型报价将同一到期时间、不同执行价格的认购期权和认沽期权放在左右两边,方便直观。

指数期权不需要买卖双方交割“指数”,而是采用现金结算的方式,如上面的上证50ETF指数期权要求双方在结算时,以指数与执行价格的差值乘以合约规定的乘数结算,比如:到期时上证50EFT指数为3.5,执行价格为3.0,那么看涨期权买方在结算时每份合约收到 ( 3.5 − 3.0 ) ∗ 10000 (3.5-3.0)*10000 ( 3 . 5 − 3 . 0 ) ∗ 1 0 0 0 0 的人民币。
期货期权:以期货价格为标的物,期货期权持有者有以执行价格买入或卖出特定期货合约的权利。

外汇期权:外汇期权的持有者享有确定数额的本国货币买入或卖出一定数额外币的权利。例如在美国挂牌经营的外汇期权合约要求以确定金额的美元买入或卖出外币。而在香港期交所挂牌的美元兑人民币期权合约通过约定汇率来进行交易。

利率期权:利率期权以国债、大额存单等的收益率为标的资产。此外还有利率期货期权,其标的物是中长期国债期货、伦敦银行同业拆借利率Libor期货、欧洲美元期货等。